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申银万国大盘股上涨或许只是应景(新闻)

发布时间:2021-11-26 10:47:05 阅读: 来源:IC卡厂家

申银万国:大盘股上涨或许只是“应景”

申银万国:大盘股上涨或许只是“应景” 更新时间:2010-4-14 12:13:12   沉寂了很长时间的大盘股,在本周二突然启动。由于其巨大的权重作用,在很短的时间内就把股指推高了几十点。不过,随着大盘股的上涨,其它股票出现向下调整,以至盘面上出现了久违的“二八现象”。这种局面的出现,引起了很多投资者的关注。毕竟行情集中在中小盘股票上的局面已经持续了很长一段时间,大盘股与中小盘股之间的估值差距也已经拉得很大。那么,大盘股行情会长久吗?在股指期货行将正式开始交易之际,市场是否会借此进行风格转换呢?

远的就不说了,今年以来,大盘股不是没有出现过相对比较强的上涨行情。最典型的一次是年初宣布股指期货与融资融券推出后,大盘股就有过一次集体狂欢,一度将股指推高百余点,沪市综合指数也因此摸高到了3300点以上。但是,这波行情很短暂,甚至维持不到半天。到当天收盘时,多数大盘股都是拉出了阴线。而过后不久,行情又重归中小盘股活跃的格局。当然,现在的情况与三个月前还是有所不同的,最主要的是经过一轮又一轮的炒作,现在中小盘股的价格已经相当高了,它们与大盘股在估值上的差距远远超过了2007年“5·30”时的水平,而市场上对此也颇有看法,期待并且预期风格转换的声音相当强烈。

其实,如果仅就风格转换而论,这实际上是一个伪命题。因为风格是由不同风险偏好的资金决定的,在市场中永远会存在不同风险偏好的资金,只是在某个阶段,可能某种风险偏好的资金占据了上风,对行情的引领作用更为明显一些。在海外成熟市场,由于层次比较丰富,因此不同风险偏好的资金都能够随时找到适合自身特点的投资机会,所以在那里也就没有所谓的市场风格转换之说。而我国由于长期以来多层次资本市场不发达,不同偏好的资金只能聚集在一个市场中,它们相互之间的竞争,也就在一个单一层次市场上出现不同的投资风格,并且此起彼伏,经常转换。可以预期的是,以后如果多层次资本市场体系发展起来了,那么这种在单一层次市场背景下所出现的风格转换问题,也就会逐渐消退。事实上,现在中小板、创业板的快速发展,已经为这种前景的出现提供了相应的条件。从这个角度出发,也可以解释为什么去年大规模扩容以来,市场风格转换问题尽管是被反复提及,但是在实践中就没有形成相应的表现。

回过头来看,时下的大盘股行情能否持续呢?大盘股现在的优势在于股价比较低,这的确是很有吸引力的。但是,要真正能够驱动其不断上涨,走出比较大的上涨行情,一个重要前提是有足够的长线资金。换言之也就是流动性十分充裕。2007年下半年,大盘股之所以会明显上涨,就是与当时流动性充裕以及相关企业效益十分优异分不开的。而现在的情况是,随着紧缩预期的出现,股市资金面并不太乐观。而就大盘股本身而言,多数业绩也不如2007年时那样抢眼,高增长已经被常规的温和增长所取代。这样一来,也就决定了大盘股要吸引大量资金,形成很大的升值行情,至少在现在是有困难的。反过来说,现在的中小盘股热中,也不是凡盘子小一点的就受到狂热的炒作,市场的重点主要是集中在那些新上市的,属于新兴行业的,成长性比较突出的品种上。对于这些股票来说,其增长潜力扩张的能力都是非常突出的,这样才成为投资者关注的焦点。集聚在这些品种上的资金,当然有投机性的一面,但也不能说其行为全部是投机,其风格就是偏好高风险与高收益。而要让它们转而认同大盘股,接受以获得股息为主的收益模式,至少在现阶段是不现实的。不但是市场缺乏相应的氛围,而且也没有足够的条件。

大盘股能够摆脱低迷,出现一定的上涨行情,这是好事。但是,从现在来看,它还是属于长期滞涨以后的反弹,说不上会引领行情。而且,基于目前的实际,对大盘股行情的持续性,也不应该太乐观,如果能够保持到股指期货开始交易,那就很不错了。

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